Фундаментальные идеи, которые являются основой альтернативных подходов к теории оптимальных валютных зон

Фундаментальные идеи, которые являются основой альтернативных подходов к теории оптимальных валютных зон

Фундаментальные идеи, которые являются основой альтернативных подходов к теории оптимальных валютных зон

Возникновение теории оптимальных валютных зон, начиная с 1961 г., ярко засвидетельствовало, что фиксация курсов в разрезе стран может сопровождаться значительными аллокационными выгодами, однако при определенных обстоятельствах. Значительный интерес к такой постановке вопроса породил целую эволюцию этой теории путем предложения новых и новых критериев оптимальности, соответствие каким бы засвидетельствовало преимущество выгод над потерями от лишения страны такого макроэкономического инструмента как валютный курс. Дальнейшее развитие этой теории продемонстрировало, что опираться на нее как на методологическую основу практических шагов в сфере монетарной интеграции невозможно. Она в большей степени превратилась в теорию «неоптимальных валютных зон», поскольку с помощью ее инструментария намного более легко отрицать факт соответствия набора стран критериям оптимальности, чем довести это. Невзирая на это, теория оптимальных валютных зон остается составляющей любого исследования монетарных проблем, которые опираются на анализ баланса потерь и выгод сохранения или устранения валютных курсов.

Основой альтернативных подходов являются такие фундаментальные идеи:

• плавающие курсы привносят в глобальные монетарные процессы проблему асимметрии в разрезе статуса ведущих валют, что требует учреждения нового раунда переговоров о формировании общепризнанных и легитимных международных активов, в результате чего удалось бы обеспечить международный формат функционирования международной ликвидности и ввести симметрию в процесс приспособления платежных балансов к новым равновесным условиям;

• плавающие курсы и монетарный «лессеферизм» являются распространением «рыночного фундаментализма» на сферу функционирования международной валютной системы. Вследствие этого появляются структурные предпосылки для уязвимости стран третьего мира к изменениям курсов ведущих валют, их зависимость от центров эмиссии резервных валют существенно растет и очень часто доступ к внешнему финансированию определяется политикой ведущих центральных банков относительно процентных ставок. Чрезмерное колебание ведущих валют, высокая степень уязвимости к этому третьих стран, ограниченные возможности самых бедных стран увеличивать международную ликвидность (именно в таком контексте Дж. Сорос выдвинул предложение увеличения эмиссии специальных прав заимствования для преодоления бедности и урегулирования долговых проблем в странах третьего мира) являются основой глобальных финансовых дестабилизаций и тому подобное.